Vous devez être à l’aise avec les risques

Un argument sur la sagesse du portefeuille classique 60/40 se joue parmi les analystes de Wall Street. L’allocation d’actifs est le portefeuille traditionnel des investisseurs à long terme. L’idée est que le portefeuille obtient un rendement supplémentaire grâce à la plus grande pondération des actions, tandis que les obligations offrent un peu de lest. Le portefeuille s’est bien comporté au cours des dernières décennies. Mais pas l’année dernière, lorsque les valeurs des actions et des obligations ont chuté. Le thème de la « mort du portefeuille 60/40 » a gagné du terrain après la Grande Récession, et il est devenu un point de discorde majeur cette année.

Le débat est fascinant, mais pour la plupart des épargnants de retraite un spectacle secondaire (à une exception près que j’aborderai). Tout d’abord, l’allocation d’actifs 60/40 reste un point de départ raisonnable compte tenu des incertitudes qui entourent les marchés. Mais il en va de même pour les autres allocations. Tu dois commencer quelque part. Jack Bogle, le légendaire fondateur de Vanguard, a un jour fait remarquer que 50/50 était son allocation préférée. « Je suis composé à 50% d’actions et à 50% d’obligations et je passe la moitié de mon temps à m’inquiéter de savoir pourquoi j’ai tant d’actions et l’autre moitié à m’inquiéter de savoir pourquoi j’ai si peu d’actions », a déclaré Bogle.

Bogle était dans la fin des années 80 à l’époque. Il a ajouté qu’une personne plus jeune peut pencher vers un pourcentage plus élevé d’actions et qu’une personne plus âgée peut réduire le montant des actions. Ou non. Il faut être à l’aise avec les risques. Il y a des années, dans une interview avec le lauréat du prix Nobel Paul Samuelson, il a souligné combien vous investissez dans des actions dépend en grande partie de votre attitude à l’égard du risque boursier. « Pour ma défunte mère, son niveau de tolérance au risque nécessitait une très petite part de capital », m’a-t-il dit.

D’autre part, bien plus important est de comprendre votre capacité à absorber le risque. Le poteau indicateur 60/40 devrait être modifié par le risque de votre revenu. Un cadre supérieur d’une université, travaillant peut-être avec un conseiller professionnel, peut se permettre d’investir une plus grande partie de son argent dans des actifs plus risqués. À l’opposé, le revenu des travailleurs contractuels – pensez aux écrivains indépendants – est moins stable. Il pourrait vouloir investir de manière plus conservatrice.

Ma véritable préoccupation est la recommandation des sceptiques 60/40 d’augmenter les rendements en investissant davantage dans des investissements alternatifs. Ces actifs sont compliqués, risqués et coûtent cher, une combinaison dangereuse. Il existe de bonnes raisons de commencer avec le portefeuille traditionnel 60/40 et, selon votre situation et votre tempérament, de le modifier en fonction de vos besoins.

Farrell est contributeur économique au Star Tribune, à la radio publique du Minnesota et au « Marketplace » des médias publics américains.