Les actions européennes du luxe ont de la marge pour augmenter, mais deviennent coûteuses
[ad_1]
Par Lucy Raitano
LONDRES (Reuters) – Les sociétés de luxe scintillantes d’Europe, les meilleures performances boursières de la région en 2023, pourraient enregistrer encore plus de gains grâce à un rebond des dépenses chinoises, mais pour certains, le secteur commence à paraître cher.
Des sociétés comme le géant français du luxe et propriétaire de Louis Vuitton, LVMH, et la société de joaillerie suisse Richemont, ont bénéficié de la résilience de leurs riches clients face à la crise du coût de la vie.
Depuis le début de 2023, la décision de la Chine d’autoriser une activité plus normale et de démanteler ses strictes restrictions COVID-19 a donné un nouvel élan au secteur.
Un indice des détaillants européens de produits de luxe a progressé d’environ 18 % jusqu’à présent cette année, surperformant le STOXX 600 paneuropéen plus large, qui a augmenté de 6,2 % sur la même période.
Mais le fait que les entreprises de produits de luxe ne soient plus aussi bon marché qu’elles l’étaient autrefois est une « préoccupation/un point d’attention », a déclaré Kasper Elmgreen, responsable des actions chez Amundi, le plus grand gestionnaire d’actifs d’Europe.
« Ils sont beaucoup plus équitablement évalués aujourd’hui, il y a peut-être moins de choses à découvrir. Le risque est que lorsque quelque chose évolue vers un prix parfait, il y a toujours un risque plus élevé de déception. »
Le ratio cours/bénéfices de l’indice de luxe MSCI Europe est d’environ 26, tandis que celui du STOXX plus large est plus proche de 13, selon les données de Refinitiv.
En tête de l’indice https://www.Reuters.com/graphics/EUROPE-STOCKS/LUXURYGOODS/zjvqjezxwpx/chart.png
Le luxe européen s’est historiquement négocié avec une prime importante par rapport au marché plus large, mais cela s’est encore élargi ces dernières années. À 23 fois les bénéfices à terme sur 12 mois, sa prime actuelle de 82 % est presque le double de la moyenne sur 20 ans, selon Refintiv Datastream.
Prime de luxe https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/dwpkdaxzmvm/Luxury%20premium.JPG
LA POMME D’OEIL DE L’EUROPE
LVMH, l’entreprise la plus précieuse d’Europe en termes de capitalisation boursière, a un ratio PE d’environ 30, tandis que son rival Hermes a une valorisation de près de 60, selon les données de Refinitiv. Apple, l’entreprise la plus précieuse au monde, commande un ratio PE d’environ 23.
Jelena Sokolova, analyste actions senior chez Morningstar, a déclaré que la réouverture de la Chine est le problème clé pour les actions de luxe européennes cette année, et qu’elle est déjà intégrée à au moins 50 %.
« Actuellement, nous ne considérons plus ce secteur comme sous-évalué… il y avait des opportunités l’année dernière, mais elles sont assez valorisées maintenant, ou un peu trop surévaluées pour le moment », a-t-elle déclaré.
LVMH contre Apple https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/zdvxdrmqovx/LVMH%20vs%20Apple.JPG
Dans une note de recherche de janvier, les analystes d’UBS ont déclaré que 2023 était « l’année du consommateur chinois pour le luxe européen », et ont souligné Richemont, Hermès et le groupe de luxe italien Moncler comme leurs meilleurs choix et « les jeux les plus équilibrés et de haute qualité sur la Chine -ouverture ».
Les craintes persistantes de récession, une baisse attendue des prévisions de bénéfices et une inflation vertigineuse signifient que les rendements potentiels des actions de luxe pourraient être une aubaine dans ce qui promet d’être une année difficile pour les sélectionneurs de titres.
La capacité d’augmenter le prix des produits sans perdre de clients s’est imposée comme l’un des principaux atouts des marques de luxe européennes et reste au centre des préoccupations des investisseurs en actions, même si l’inflation sur le continent s’est atténuée en décembre.
« Les choses qu’ils vendent ne dépendent pas vraiment du prix qu’ils facturent, avec le prix moyen d’un produit chez Cartier de 10 000 $, qu’il passe à 11 000 $, ce n’est ni ici ni là-bas », a déclaré Nick Clay, responsable du revenu mondial des actions chez gestionnaire d’investissement Redwheel.
Ces actions ont plus de marge de manœuvre pour augmenter à mesure que les consommateurs chinois se rendent à nouveau dans les magasins et que les entreprises de luxe ajustent leur pouvoir de fixation des prix. Mais avec des valorisations déjà assez élevées, les investisseurs se demandent jusqu’où ils peuvent aller.
Les résultats les plus récents de LVMH ont montré une augmentation de 9 % des ventes organiques au quatrième trimestre, les acheteurs en Europe et aux États-Unis ayant fait des folies pendant la période des fêtes, aidant en partie à compenser les perturbations liées au COVID-19 en Chine.
Mais certains analystes se sont concentrés sur les marges, atténuant un peu l’éclat des ventes au quatrième trimestre. Cela dit, cela a eu peu d’impact sur le cours de l’action, qui a augmenté de 600% au cours des 10 dernières années, contre un gain de 91% pour l’indice de référence STOXX.
« Des entreprises comme LVMH ont des activités de haute qualité, elles accumulent des bénéfices sur de longues périodes et offrent d’excellents rendements pour les actionnaires », a déclaré Mark Denham, responsable des actions européennes chez le gestionnaire d’actifs français Carmignac.
« Il est vrai que les notations de ces sociétés ont augmenté, de sorte qu’elles deviennent légèrement plus asymétriques, mais à long terme, la capitalisation des bénéfices est le facteur dominant. »
(Reportage par Lucy Raitano et Danilo Masoni; Montage par Amanda Cooper et Sharon Singleton)
[ad_2]