Le plan de Macron pour alléger la dette française échoue
[ad_1]
(Bloomberg) – La transformation économique de la France par Emmanuel Macron commence à montrer des fissures alors que l’énorme fardeau de la dette du pays jette une ombre sur ses plans.
Cette annonce n’a pas encore été chargée, mais votre article continue ci-dessous.
La confiance du président dans les réformes favorables à la croissance pour freiner l’emprunt et son recours fréquent aux dépenses de crise rencontrent un scepticisme croissant de la part des agences de notation qui remettent en question la capacité de son gouvernement à assainir ses finances publiques.
Fitch a dégradé la note de la France en avril, tandis que Scope Ratings a mis une perspective négative sur son évaluation la semaine dernière. Les ministres se préparent à une autre décision de Standard & Poor’s ce vendredi.
Les investisseurs montrent également des signes de prudence, la prime que les rendements obligataires français offrent par rapport à l’Allemagne s’élargissant de 15 points de base depuis janvier. La mesure équivalente pour l’Italie, qui a des coûts d’emprunt beaucoup plus élevés, est restée stable sur la même période.
« Nous et les agences de notation avons mis en évidence la faiblesse des finances publiques françaises depuis un certain temps », a déclaré Adam Kurpiel, stratège taux chez Société Générale SA. Le risque d’une dégradation vendredi « pourrait être un signal d’alarme pour les marchés ».
Cette annonce n’a pas encore été chargée, mais votre article continue ci-dessous.
La France se retrouve dans un club inconfortable avec l’Italie et l’Espagne, dont tous les efforts pour freiner les emprunts accumulés pendant plus d’une décennie de crises sont au point mort. Les dettes de ces trois économies – la plus grande d’Europe après l’Allemagne – ont grimpé bien au-dessus de 100% de la production et diminueront à peine au cours de l’année à venir, selon les prévisions de l’Union européenne.
Certes, la France est bien dégagée des niveaux de pourriture, et les déclassements des pays les mieux notés ont peu d’effet sur le comportement des investisseurs. Moody’s Investors Service a gardé sa propre évaluation intacte en avril lorsqu’une annonce prévue ne s’est pas concrétisée.
Mais un changement progressif de sentiment risque de saper la vision que Macron a projetée comme catalyseur du renversement de la situation économique à long terme du pays.
Cette annonce n’a pas encore été chargée, mais votre article continue ci-dessous.
« Une révision d’une notation n’est pas un gros problème, mais cela montre vraiment que les perspectives économiques s’assombrissent et que la situation des finances publiques n’est pas brillante », a déclaré Charlotte de Montpellier, économiste chez ING France. « Les risques qui existaient auparavant sont un peu plus visibles en ce moment. »
Depuis son entrée en fonction en 2017, l’approche budgétaire de Macron vise à éviter l’austérité ou les prélèvements sur les ménages pour réduire la dette, s’appuyant plutôt sur des refontes du marché du travail et des modifications de la fiscalité des entreprises pour stimuler l’emploi et la croissance.
Les choses ont bien commencé pour le banquier d’investissement devenu président, le déficit budgétaire étant tombé en dessous de 3 % de la production économique en 2018 pour la première fois depuis la crise financière mondiale. Les réformes du travail continuent de porter leurs fruits, le chômage étant désormais à son plus bas niveau en 40 ans.
Cette annonce n’a pas encore été chargée, mais votre article continue ci-dessous.
À l’exception de DBRS Morningstar qui a privé la France de sa meilleure note pendant la pandémie, le pays a traversé sans déclassement jusqu’à Fitch cette année.
Pourtant, quand Macron fait face à une crise, il a tendance à dépenser. Les allégements fiscaux et autres mesures pour répondre aux manifestations des gilets jaunes à partir de 2018 ont totalisé environ 17 milliards d’euros (18,2 milliards de dollars), et lorsque Covid a frappé Macron a adopté une approche « quel qu’en soit le coût » des dépenses publiques s’élevant à environ 10 % de l’économie. sortir.
Le plan de relance Covid de son gouvernement a généré 100 milliards d’euros de dépenses supplémentaires, et le ministère des Finances estime que les mesures visant à atténuer la flambée des prix de l’énergie atteindront environ 40 milliards d’euros et ne seront complètement supprimées qu’au cours des deux prochaines années.
Cette annonce n’a pas encore été chargée, mais votre article continue ci-dessous.
L’offre nette de dette est en passe d’atteindre un record annuel, selon les stratèges de Natixis dont Théophile Legrand. Leurs prévisions tiennent compte des efforts déployés par la Banque centrale européenne pour réduire son portefeuille obligataire en période de crise.
Ajoutez une autre dégradation potentielle des notations dans le mix et une réduction significative de la prime de rendement de la France par rapport à l’Allemagne semble « beaucoup plus difficile » à réaliser, ont-ils ajouté. L’écart a à peu près triplé, passant d’un creux de seulement 20 points de base au début de 2021.
Pour les investisseurs, une dégradation « ne modifierait pas leur perception fondamentale de la dette française, qui reste l’une des plus liquides au monde », ont-ils écrit. Cependant, certains pourraient y réduire leur exposition, « notamment les non-résidents qui détiennent environ la moitié de la dette de la France ».
Cette annonce n’a pas encore été chargée, mais votre article continue ci-dessous.
Le gouvernement a cherché à changer de cap. Le ministre des Finances, Bruno Le Maire, a fixé un objectif de réduction du déficit en avril et avancé les négociations sur le budget de l’année prochaine pour rechercher des économies de coûts. La semaine dernière, il a demandé aux ministères de mettre de côté 1% supplémentaire de leurs crédits alloués cette année dans un effort pour contenir les dépenses.
Mais les agences de notation ne sont pas convaincues que des objectifs ambitieux soient suffisants, en partie parce que la France a eu du mal à tenir de telles promesses dans le passé.
Macron continue également de promettre davantage d’investissements dans la transition climatique, la défense et le redémarrage d’une industrie en difficulté, même si les responsables prévoient que le coût annuel du service de la dette française augmentera de plus de 50 % pour atteindre 70 milliards d’euros d’ici 2027.
« L’assainissement budgétaire au cours des années précédant la pandémie a été faible, malgré une période de croissance plus forte », a déclaré Fitch le mois dernier.
Cette annonce n’a pas encore été chargée, mais votre article continue ci-dessous.
Les agences de notation affirment que l’approche de Macron pourrait désormais être menacée par la politique après de violentes manifestations contre la réforme des retraites. Son incapacité à construire des alliances sur le relèvement de l’âge de la retraite a cristallisé l’opposition au parlement et parmi les syndicats.
Standard & Poor’s a averti qu’il pourrait dégrader la France s’il n’y avait pas de baisse de la dette au cours des deux prochaines années. Selon lui, les facteurs susceptibles d’affecter le budget comprennent un manque de réformes structurelles, des paiements d’intérêts élevés sur la dette et un ralentissement économique prolongé.
« Il y a des discussions très serrées » avec la société de notation, a déclaré dimanche la Première ministre française Elisabeth Borne sur Radio J. « Le Maire a donné des explications détaillées sur tout ce que nous faisons pour contrôler nos finances publiques. »
[ad_2]