Wall Street se prépare à affronter des sociétés de cryptographie établies

Certains des noms les plus connus du secteur financier construisent leurs propres plateformes de négociation sur les marchés numériques, pariant que les gestionnaires de fonds préféreront les marques familières et de confiance aux échanges opaques de crypto-monnaie qui dominent le secteur.

Standard Chartered, Nomura et Charles Schwab font partie des institutions financières traditionnelles qui créent ou soutiennent de nouvelles sociétés de cryptographie distinctes, y compris des groupes d’échange et de garde qui peuvent gérer des jetons numériques tels que bitcoin et ether.

Les entreprises établies parient que les gestionnaires de fonds sont toujours désireux de négocier des cryptos, même après la chute des prix l’année dernière et l’échec d’une série d’entreprises, y compris l’échange de crypto FTX et les prêteurs Celsius et Voyager.

Pour les gestionnaires d’actifs, les effondrements ont souligné les risques liés à l’investissement d’argent dans des entreprises largement non réglementées et confrontées à des questions sur leur transparence. Beaucoup exigent des assurances que leur argent est en sécurité avant de commencer à échanger des cryptos.

« Les grands investisseurs institutionnels traditionnels de longue date préfèrent définitivement traiter avec des contreparties dont ils savent qu’elles existent depuis des années et ont été réglementées au sens traditionnel », a déclaré Gautam Chhugani, analyste principal des actifs numériques mondiaux chez Bernstein.

L’attrait de Crypto vient après que le prix des pièces populaires Bitcoin et Ether ait augmenté d’environ 68% et 56% respectivement jusqu’à présent cette année, contre une augmentation de 8,8% de l’indice MSCI World.

« Beaucoup d’acteurs institutionnels testent différentes activités pour tâter le terrain, acquérir un peu d’expérience sur le marché mais aussi . . . en s’assurant qu’ils disposent d’une option pour de nouvelles voies de croissance », a déclaré Alexandre Birry, directeur de l’analyse pour les services financiers chez S&P Global Ratings.

Les nouveaux venus font irruption sur un marché dominé par des entreprises telles que Binance et Coinbase, qui ont leurs propres clients institutionnels.

Mais ils parient que leur expertise dans le secteur financier et leur réputation, non souillées par la vague de scandales cryptographiques et les mesures d’exécution des régulateurs américains, s’avéreront convaincantes.

Le courtier Charles Schwab et les teneurs de marché Citadel Securities et Virtu Financial font partie des groupes qui soutiennent EDX Markets, tandis que le prêteur britannique Standard Chartered a soutenu la bourse Zodia Markets et la maison de garde Zodia Custody.

« Ils voulaient créer une bourse sur laquelle ils se sentaient à l’aise », a déclaré Jamil Nazarali, responsable d’EDX Markets et ancien cadre de Citadel Securities.

L’infrastructure construite par les grandes institutions est nettement différente de la structure originale de l’industrie de la cryptographie. Les dirigeants de Wall Street tiennent à séparer les unités commerciales telles que la négociation de la garde, afin de réduire les risques et les conflits d’intérêts potentiels.

L’effondrement de la société d’échange et de négociation FTX de Sam Bankman-Fried, Alameda Research, qui étaient étroitement liés, a mis ces préoccupations au premier plan.

La garde, où les actifs sont stockés en toute sécurité pour protéger les fonds contre le piratage ou le vol, est devenue le moyen le plus simple pour les groupes financiers traditionnels de développer leur présence cryptographique.

« Je ne veux pas que ma garde soit gérée par la même personne que mon échange », a déclaré Michael Safai, co-fondateur de la société de trading Dexterity Capital, ajoutant que la mesure dans laquelle certaines entreprises n’ont pas séparé ces fonctions « n’est pas attachant, et c’est même un peu déstabilisant ».

BNY Mellon et Fidelity ont déjà leurs propres services de garde d’actifs numériques et la bourse américaine Nasdaq attend l’approbation des régulateurs américains pour lancer son propre service.

Une enquête auprès de 250 gestionnaires d’actifs publiée ce mois-ci par le cabinet de conseil EY-Parthenon a révélé que la moitié d’entre eux passeraient d’un groupe crypto-natif à une entreprise traditionnelle offrant les mêmes services. De plus, 90% ont déclaré qu’ils feraient confiance à un groupe financier traditionnel pour agir en tant que dépositaire de leurs jetons cryptographiques.

Birry de S&P a déclaré que la conservation de la cryptographie était souvent la première étape car «c’est plus sûr et fondamental. C’est une activité à faible marge, il faut faire deux ou trois tâches et il faut bien le faire ».

Si les sociétés de cryptographie soutenues par Wall Street réussissent à attirer les gestionnaires d’actifs institutionnels, cela pourrait poser un défi à la domination des échanges de cryptographie en place comme Binance ou Coinbase.

Jez Mohideen, directeur général de Laser Digital, une société de trading de crypto et de capital-risque détenue par Nomura, a déclaré que certaines bourses « ne fournissaient pas la meilleure exécution ou les meilleurs prix » et qu’une implication accrue des institutions traditionnelles dans la crypto conduirait à « plus de transparence et plus convergence des prix ».

Cependant, Chhugani de Bernstein a déclaré que les échanges cryptographiques existants restaient une source clé de liquidité. « Les bureaux de négociation tirent leurs liquidités de ces échanges », a-t-il déclaré, ajoutant qu’il faudrait du temps aux nouvelles entreprises pour gagner des parts de marché.

Les entreprises soutenues par Wall Street construisent leur infrastructure selon des lignes plus traditionnelles. Nazarali a déclaré qu’EDX n’avait délibérément pas construit son site sur la technologie du cloud computing, comme l’avaient fait d’autres échanges cryptographiques. Il a déclaré que le cloud avait aidé les échanges cryptographiques établis à évoluer « très, très rapidement », mais qu’il était trop lent et peu fiable pour les commerçants professionnels.

« Les teneurs de marché détestent cela, cela crée beaucoup de risques pour eux, ils ne peuvent pas proposer des prix aussi serrés », a-t-il ajouté.

Alors que la fumée se dissipe, certains dirigeants voient deux marchés se développer ; une moins profonde, orientée vers la vente au détail, avec de grands écarts entre les prix d’achat et de vente, et une profonde institutionnelle, où les prix sont plus compétitifs.

Usman Ahmad, directeur général de Zodia Markets, a déclaré que, à mesure que l’industrie de la cryptographie se développait, cela « pourrait conduire à une disparité des écarts entre les institutions et la vente au détail ». [and lead to] établissements payant un spread plus serré dans un marché plus liquide ».

« Ce sera une structure à deux niveaux, Binance étant le visage du commerce de détail », a déclaré Chhugani.