Prélude à la Fed présente deux cliffhangers de taux mondiaux: Eco Week

(Bloomberg) – Alors que la Réserve fédérale s’approche d’une éventuelle pause dans la hausse des taux d’intérêt, deux décisions rapprochées ailleurs dans le monde offrent un avant-goût du dilemme que les responsables américains ont en réserve.

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La Banque de réserve d’Australie et la Banque du Canada ne devaient pas augmenter les coûts d’emprunt lors des réunions de la semaine à venir, jusqu’à ce que des données récentes mettent soudainement les marchés financiers sur le qui-vive.

Ces décisions arriveront quelques jours avant l’annonce de la Fed le 14 juin. Récemment, certains responsables de la Fed ont signalé qu’ils penchaient vers une pause tandis que d’autres ont indiqué une préférence pour continuer dans la lutte contre l’inflation.

Le premier sera la RBA mardi. Des données inattendues sur les prix à la consommation, une forte hausse du salaire minimum en Australie et la crainte croissante que les attentes d’inflation ne se désancrent ont fait de la décision un appel à la balle.

Goldman Sachs Group Inc. s’attend à une hausse, après avoir changé d’avis suite aux chiffres de l’inflation, tandis que la Banque Royale du Canada a révisé ses prévisions après la décision de rémunération. Ils prévoient une hausse d’un quart de point du taux directeur, à 4,1 %. Les marchés monétaires voient un peu plus de 50% de chances d’une hausse, tandis qu’une majorité d’économistes prévoient une pause.

Le gouverneur Philip Lowe a renforcé sa rhétorique, craignant qu’un marché du travail tendu et la hausse des prix de l’immobilier ne rendent les ménages plus riches et n’alimentent l’inflation. Contre cela, la RBA a livré son cycle de resserrement le plus agressif depuis une génération – augmentant 11 fois en 12 mois – et l’activité économique se refroidit.

La banque centrale du Canada est également dans une impasse avant la réunion de mercredi. Les surprises à la hausse continues, y compris le produit intérieur brut et l’emploi, remettent en question la croyance de longue date selon laquelle l’économie du pays est plus sensible aux taux que ses pairs.

L’histoire continue

Alors que certains ménages très endettés commencent à ressentir les effets de la hausse des coûts d’emprunt, de nombreux consommateurs résistent. Les pressions sur les prix s’avèrent également plus persistantes que prévu.

Les traders sur les marchés des swaps au jour le jour voient environ un tiers de chances que le gouverneur Tiff Macklem augmente les taux, les économistes étant divisés sur le résultat probable.

Quelle que soit leur décision, les décideurs canadiens se positionneront au moins pour des augmentations supplémentaires des coûts d’emprunt au cours de l’été, afin de pouvoir revenir au resserrement lorsqu’ils disposeront d’un ensemble de prévisions plus complet en juillet.

Ce que dit Bloomberg Economics :

«L’approche de gestion des risques du président de la Fed, Jerome Powell, consiste à évoluer progressivement. C’est pourquoi nous nous attendons toujours à ce que la Fed saute une hausse des taux lors de la réunion du FOMC des 13 et 14 juin – bien que le risque ait augmenté que Powell ne soit pas en mesure de forger un consensus.

—Anna Wong, Stuart Paul et Eliza Winger, économistes. Pour une analyse complète, cliquez ici

Ailleurs, les multiples décisions sur les taux de l’Inde à la Russie, les chiffres du commerce et de l’inflation chinois, d’autres rapports sur les prix à la consommation de la Turquie au Brésil et le témoignage du président de la Banque centrale européenne seront parmi les faits saillants. La Banque mondiale publiera de nouvelles prévisions économiques mardi et l’OCDE suivra avec ses propres estimations un jour plus tard.

Cliquez ici pour voir ce qui s’est passé la semaine dernière et vous trouverez ci-dessous notre résumé de ce qui se passe dans l’économie mondiale.

Économie américaine

Le calendrier des données économiques américaines est léger cette semaine et les décideurs sont écartés avant la réunion de politique monétaire de la Fed des 13 et 14 juin.

Lundi, l’Institute for Supply Management publiera sa jauge d’activité des services de mai. La mesure devrait afficher un rythme d’expansion plus rapide, contrairement à l’indice ISM manufacturier qui a indiqué un septième mois de contraction.

Un rapport du gouvernement publié mercredi montrera probablement que le déficit commercial américain en avril s’est creusé le plus en six mois. Les données déjà publiées sur le commerce des marchandises ont montré un déficit plus important au cours du mois, les exportations américaines ayant diminué et les importations ayant augmenté.

Asie

La Chine publiera ses derniers chiffres commerciaux en milieu de semaine, des données qui seront étroitement surveillées après que les dernières lectures du PMI ont montré une nouvelle faiblesse dans la reprise de la deuxième économie mondiale. Les données d’inflation de vendredi devraient montrer des pressions modérées sur les prix.

Outre l’annonce de la banque centrale en Australie, l’autre décision majeure dans la région viendra de la Reserve Bank of India jeudi. Les économistes prédisent que les taux resteront inchangés.

L’Indonésie, la Thaïlande et les Philippines publieront tous des chiffres d’inflation vers le début de la semaine.

Le Japon publiera des chiffres de croissance révisés pour le premier trimestre ainsi que ses derniers chiffres sur les salaires, le Premier ministre Fumio Kishida continuant probablement de réfléchir à des élections anticipées.

Europe, Moyen-Orient, Afrique

La performance du premier trimestre de la zone euro sera revisitée cette semaine avec des données plus complètes qui pourraient montrer une stagnation ou même une récession après que l’Allemagne a subi un tel ralentissement.

La façon dont la plus grande économie d’Europe s’est comportée au début du deuxième trimestre sera également au centre des préoccupations, dans trois rapports commençant lundi par les exportations, suivies des commandes d’usine et de la production industrielle. Les données des usines italiennes et espagnoles seront également publiées.

Moins rétrospective et plus pertinente pour la BCE sera sa propre enquête auprès des consommateurs qui sera publiée mardi, qui montrera si les attentes d’une inflation plus rapide se confirment, même si les données suggèrent que la croissance des prix pourrait ralentir.

Les décideurs feront leurs derniers commentaires avant le début d’une période d’interdiction avant la réunion jeudi avant la décision sur les taux du 15 juin. L’apparition de la présidente de la BCE, Christine Lagarde, au Parlement européen, lundi, pourrait attirer l’attention.

Ailleurs en Europe, les données sur l’inflation de lundi pourraient rassurer la Banque nationale suisse, avec un indicateur sous-jacent de la croissance des prix qui devrait ralentir jusqu’à son plafond de 2 %.

Le rapport équivalent de la Norvège publié vendredi est peut-être moins encourageant : l’inflation y devrait encore dépasser 6 %. Le même jour, dans la Suède voisine, l’indicateur mensuel du PIB pour avril sera publié, le dernier bilan de santé d’une économie qui, selon la Commission européenne, subira la pire contraction de la région cette année.

Par ailleurs, trois décisions de banque centrale sont prévues :

• Mercredi, les responsables polonais maintiendront probablement les taux inchangés après que le ralentissement de l’inflation a stimulé les spéculations selon lesquelles une baisse pourrait être imminente.

• La banque centrale de Serbie examinera jeudi s’il convient de suspendre le resserrement pour la deuxième fois ou de reprendre les hausses de taux.

• Vendredi, la Banque de Russie pourrait maintenir son taux directeur à 7,5%, prolongeant la plus longue pause depuis fin 2015 jusqu’à mi-2016. Cependant, les responsables sont de plus en plus attentifs aux risques inflationnistes.

En regardant vers le sud, la Turquie pourrait afficher lundi son premier taux d’inflation négatif d’un mois à l’autre en plus de quatre ans après la décision de TurkStat d’enregistrer les prix du gaz pour les ménages à zéro pour mai.

Le président Recep Tayyip Erdogan s’est engagé lors de sa campagne de réélection à donner du gaz gratuit aux ménages pendant le mois. L’inflation annuelle devrait ralentir à un peu moins de 40 %.

Les données de mardi montreront probablement que l’Afrique du Sud a évité une récession au premier trimestre, malgré des pannes de courant plus intenses. La banque centrale prévoit que l’économie a augmenté de 0,4 % au cours des trois mois se terminant en mars après une contraction de 1,3 % au cours de la période précédente.

Et jeudi, les données montreront probablement que l’Afrique du Sud avait un déficit courant au premier trimestre.

l’Amérique latine

Le Brésil a connu près de 800 points de base de désinflation depuis avril dernier, les données de mai publiées cette semaine devraient montrer une nouvelle baisse, proche de 4 %.

Les analystes interrogés par la banque centrale voient l’impression de juin chuter davantage vers l’objectif, suivie d’un bond en arrière le mois suivant alors que l’impression négative de juillet dernier tombe hors de la série de 12 mois.

En Colombie, l’inflation a atteint un « tournant » après une poussée quasi ininterrompue de deux ans, selon le chef de la banque centrale Leonardo Villar. L’appel consensuel pour mai est légèrement inférieur à 12,7 %.

Complétant les résultats hebdomadaires de l’inflation des cinq grandes économies de la région, les données du Mexique et du Chili devraient clairement montrer que tous sont maintenant fermement en proie à la désinflation.

En ce qui concerne la politique monétaire, attendez-vous à ce que la banque centrale du Pérou maintienne son taux de référence inchangé, bien que la plupart des analystes s’attendent à ce que le conseil d’administration maintienne une certaine marge de manœuvre en n’appelant pas le pic à 7,75 %.

Des enquêtes étroitement surveillées auprès d’économistes au Brésil et au Mexique pourraient voir les prévisions consensuelles d’inflation de fin d’année légèrement revues à la baisse.

L’Argentine va dans la direction opposée. L’aggravation de la crise financière du pays suggère que la détérioration constante des prévisions de production et d’inflation dans l’enquête de la banque centrale auprès des économistes publiée vendredi se poursuivra.

–Avec l’aide de Vince Golle, Sylvia Westall, Robert Jameson et Andrea Dudik.

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