La réouverture de la Chine génère un mirage de normalité

HONG KONG, 27 janvier (Reuters Breakingviews) – Les premières grandes vacances de 2023 en Chine offrent un léger soulagement aux investisseurs. Les ventes de films pendant la semaine des vacances du Nouvel An lunaire ont dépassé celles de l’année dernière pour atteindre près de 900 millions de dollars, par fournisseur de billets Maoyan Entertainment (1896.HK). Les voyages rebondissent aussi.

Le retour des cinéphiles et des vacanciers a apaisé certaines inquiétudes concernant l’impact économique persistant de Covid-19. Les autorités ont brusquement abandonné les restrictions en décembre, et une épidémie massive s’en est dûment suivie, mais ils disent maintenant que les taux d’hospitalisation pour Covid ont culminé le 5 janvier. Les données gouvernementales ont enregistré 35 millions de voyages de passagers rien que mercredi, soit 73% de plus qu’en 2022. les bénéficiaires. La filiale chinoise d’IMAX (1970.HK), par exemple, a rapporté 42 % de plus qu’à la même période l’an dernier au cours des quatre premiers jours des vacances. Les investisseurs satisfaits ont poussé l’indice Hang Seng (.HSI) de Hong Kong à son plus haut niveau en 10 mois jeudi, le premier jour de négociation de l’année du lapin.

Mais trois ans de blocages intermittents de Covid ont laissé des cicatrices, endommageant les bilans des ménages, affaiblissant la confiance dans le filet de sécurité et cultivant l’aversion au risque. La croissance médiane du revenu disponible des citadins chinois est tombée à seulement 2 % l’an dernier, contre 7 % en 2021, et bien que les riches aient été largement épargnés, il y a aussi des signes qu’ils envisagent l’émigration. Les ventes au détail, une mesure clé de la vigueur de la consommation, restent déprimées, tombant à une contraction de 1,8 % en décembre, et les taux de croissance moyens ont chuté après une reprise robuste en 2021, une année où la vie en Chine était largement revenue à la normale.

Les voyages sont toujours en baisse de 40 % par rapport aux niveaux de 2019, et les consommateurs sont devenus plus frugaux. Les ventes de voitures particulières ont chuté de 21 % par rapport à la même période festive l’année dernière, selon les analystes de Nomura, et l’immobilier continue de plonger. De nombreux cinémas ont eu recours à des baisses de prix pour augmenter le trafic, selon Maoyan.

Pour l’anecdote, certains visiteurs du continent à Hong Kong se sont plaints que les bons prix de luxe n’y sont pas compétitifs par rapport à la Mecque du shopping hors taxes de la province de Hainan – une mauvaise nouvelle pour d’autres destinations comme Tokyo et Paris.

Les multinationales qui espèrent une reprise spectaculaire des dépenses chinoises risquent d’être déçues. Les banquiers centraux terrifiés à l’idée que la réouverture de la Chine alimentera davantage l’inflation mondiale seront soulagés. Les consommateurs chinois ont apprécié leurs vacances, mais il y avait peu de signes de « consommation de vengeance » dramatique. Les consommateurs marqués ont trop de raisons d’éviter de faire des folies dans un avenir prévisible.

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CONTEXTE NOUVELLES

Les vacances du Nouvel An lunaire en Chine continentale se déroulent du 21 janvier au 27 janvier 2023.

L’indice de référence Hang Seng de Hong Kong a bondi de 2,37 % pour clôturer à 22 566,78 le 26 janvier, le plus haut depuis le 2 mars. Les marchés de la Chine continentale sont fermés jusqu’au 30 janvier.

Montage par Pete Sweeney, Thomas Shum et Pranav Kiran

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