ASML prédit une croissance durable en 2023, l’action est-elle un achat ?

Après une vaste mise à jour des investisseurs en novembre 2022, Société ASML (ASML -2,41%) a publié une mise à jour des résultats du quatrième trimestre 2022 comme prévu. Plus important encore, le fournisseur essentiel d’équipements de l’industrie de la fabrication de semi-conducteurs a fourni des indications initiales pour 2023 qui correspondent à ce que d’autres sociétés de puces ont signalé : il y aura une baisse au premier semestre de l’année, avec une reprise de la croissance par la suite.

Ce ne sont peut-être pas des trucs financiers révolutionnaires, mais l’équipement de haute technologie d’ASML semble bon avec ces perspectives pour l’année à venir. Une expansion rentable à long terme est en bonne voie, et les actions pourraient être un achat ici pour le bon type d’investisseur.

Une année record, et un autre record est attendu pour 2023

ASML a annoncé une belle fin d’année 2022 cahoteuse. Le chiffre d’affaires du quatrième trimestre a augmenté de 29 % d’une année sur l’autre pour atteindre 6,43 milliards d’euros (7,01 milliards de dollars en utilisant les taux de change du 25 janvier). Le chiffre d’affaires de l’année 2022 s’est élevé à 21,2 milliards d’euros (23,1 milliards de dollars), en hausse de 14 % par rapport à 2021.

La marge bénéficiaire d’exploitation au quatrième trimestre était de 33% du chiffre d’affaires, alors qu’ASML continue de se redresser suite aux perturbations de la chaîne d’approvisionnement et aux nouvelles restrictions commerciales sur les exportations vers la Chine qui lui sont imposées par les Pays-Bas (son pays de domicile) et les États-Unis (à travers lesquels la force vitale des flux mondiaux de l’industrie des semi-conducteurs).

Données par YCharts.

Si vous suivez l’équipement de lithographie EUV (ultraviolet extrême) d’ASML, les machines avancées dont la Chine a maintenant été coupée, ASML a bien fonctionné dans ce département. Il a réalisé 7 milliards d’euros de revenus à partir de 40 de ces systèmes en 2022 (il en a expédié 14 supplémentaires sur lesquels il n’a pas encore réalisé de revenus) – ce qui signifie que le prix de vente moyen d’une machine EUV était de 175 millions d’euros l’année dernière (près de 191 millions de dollars ). ASML est actuellement la seule entreprise qui fabrique des machines EUV, des machines essentielles nécessaires à la fabrication de puces semi-conductrices hautes performances utilisées dans l’IA et dans les smartphones comme Pommel’iPhone.

Mais qu’en est-il des perspectives 2023 ? ASML a réitéré les conseils déjà fournis par les clients ASML tels que Fabrication de semi-conducteurs à Taïwan. En bref, l’industrie des semi-conducteurs est dans un marasme qui durera jusqu’au premier semestre 2023, mais elle devrait ensuite reprendre sa croissance de haut en bas par la suite.

Plus précisément, ASML a déclaré que son chiffre d’affaires du premier trimestre 2023 se situerait entre 6,1 milliards et 6,5 milliards d’euros (6,7 milliards de dollars à 7,1 milliards de dollars), en baisse séquentielle par rapport au trimestre qui vient d’être publié, mais une augmentation massive par rapport aux 3,5 milliards d’euros qu’il a rapportés au premier trimestre 2022. Croissance séquentielle devrait reprendre plus tard en 2023 alors que la demande de puces – en particulier de l’électronique grand public – commence à faire son retour.

ASML aimerait que nous nous entendions tous

Cela étant dit, la meilleure équipe d’ASML était prudente en 2023. Il y a toujours des perspectives économiques difficiles qui pourraient entraver les progrès à la hausse, comme si une grave récession frappait. Il y a aussi un risque géopolitique. Les États-Unis auraient exprimé leur intérêt à étendre leurs interdictions d’exportation en Chine au-delà des équipements EUV aux équipements de lithographie DUV (ultraviolets profonds) d’ancienne génération, bien qu’ASML ait repoussé cette posture. La Chine, même sans la possibilité d’acheter l’équipement EUV le plus cher, représentait encore 14% des ventes de systèmes l’année dernière.

Le raisonnement est que même après la pandémie mondiale et les risques qui en ont résulté pour la chaîne d’approvisionnement, l’industrie des semi-conducteurs dépend fortement de la collaboration mondiale. Alors même que divers gouvernements du monde entier (dirigés par les États-Unis) mobilisent des fonds pour ramener la fabrication de puces sur leurs côtes, une chaîne d’approvisionnement en puces distribuée dans le monde entier ne disparaît pas. ASML aimerait vraiment que tout le monde commence à s’entendre. Si les gouvernements ne le font pas, cela pourrait constituer une autre force perturbatrice négative pour l’entreprise.

L’action ASML est-elle un achat ?

Bien qu’il y ait eu peu de surprises dans cette mise à jour trimestrielle, la principale conclusion est qu’ASML souhaite que les actionnaires sachent qu’elle reste sur la bonne voie pour atteindre ses objectifs à long terme. Il est entré en 2023 avec un carnet de commandes massif de 40,4 milliards d’euros de revenus de systèmes et de services. La demande dépasse toujours la capacité d’ASML à y répondre. C’est un beau problème à avoir. En d’autres termes, il faudra plus qu’une baisse temporaire de la demande de puces au cours du premier semestre 2023 pour que les fabricants de puces freinent la commande d’équipements ASML.

En novembre 2022, la direction a déclaré qu’elle s’attendait à ce que ses revenus annuels se situent dans une fourchette de 30 à 40 milliards d’euros d’ici 2025, et entre 44 et 60 milliards d’euros d’ici 2030. En cours de route, ASML pense que ses marges bénéficiaires brutes pourraient grimper à autant à 60 % d’ici 2030, contre des marges bénéficiaires brutes de 50,5 % en 2022. Si cela réussit, ce serait une course plus élevée pour les ventes et marges bénéficiaires.

À environ 44 fois les bénéfices des 12 derniers mois après le rapport du quatrième trimestre, ASML n’est certainement pas le vol d’un accord qu’il y a quelques mois. Bien qu’un important rebond des bénéfices soit probable à mesure que 2023 avance, une valorisation actuelle élevée pourrait créer une certaine irrégularité dans le cours de l’action. Cependant, si vous envisagez toujours le potentiel au cours des cinq à 10 prochaines années, ASML pourrait encore avoir beaucoup de croissance dans le réservoir.

Nicholas Rossolillo et ses clients occupent des postes chez ASML et Apple. The Motley Fool occupe des postes et recommande ASML, Apple et Taiwan Semiconductor Manufacturing. The Motley Fool recommande les options suivantes : appels longs de 120 $ en mars 2023 sur Apple et appels courts de 130 $ en mars 2023 sur Apple. The Motley Fool a une politique de divulgation.